什麼叫「債息倒掛」?為什麼引起美股重挫?

December 5, 2018

 

昨日11年來首次發生「債息倒掛」,經濟憂慮拖累道指跌800點:

 

  • 星期一,美國3年期與5年期債息息差跌至負1.4個基點;隨後2年與5年期債息息差也觸及負數。

  • 星期二,3年期債息同樣低於2年期,5年期債息低於2年和3年期,繼續倒掛。

 

 

什麼是債息曲線倒掛?

債息曲線倒掛是指「長息低於短息」。在美債息曲線上的長天期債券殖利率減去短天期殖利率,利差為負值,即稱之為倒掛。

 

正常債息曲線會怎麼樣?

因長期的不確定性比較大,未來通膨與經濟前景的風險也比較高,所以市場會對長期債券要求更高的風險溢價,使得長天期債利率高於短期債券。In short, 長息會高於短息。

 

 

 

為什麼「債息倒掛」會引致市場恐慌?

過去4次美國經濟步入衰退前,2年與10年期國債孳息都會呈現倒掛。

一般解釋是,曲線倒掛意味著投資人擔心長期經濟成長,並預計殖利率將進一步走低。雖然2年期與10年期息差才是量度會否出現經濟衰退的重要指標,但有分析相信債息曲線部分倒掛,意味聯儲局加息周期或結束。

 

是不是真的應該擔心美國經濟?

Fed 官員和一些華爾街策略師都認為「This time is different」,基於一個稱為「期限溢價」的概念:隨著時間演進對給予投資人承擔風險要求的回報。換一句話說,由於其他國家債券收益率更低,期限溢價飽受壓制。

 

大家覺得是代表美國經濟衰退 的先兆嗎?

聯儲局 應盡快結束加息周期嗎?

經濟憂慮拖累道指跌800點,未來會港股美股會怎麼走?

 

 

來自StockChat用戶:經濟學+

相片來自網路

 

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