巴菲特承認跑輸標指 兩名助手加入後表現未理想

March 4, 2019

 

 

股神老了?最近巴菲特投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)的業績焦點,是股神承認錯誤重倉了卡夫亨氏,導致巴郡要大幅撇帳200億美元(約1,560億港元)。

 

他又透露,其左右手、巴郡基金經理Ted Weschler和Todd Combs,自2011及2012年加入公司後,投資表現一直跑輸標指,但直言已較自己的表現理想。不過,新人跑輸標指的表現,也令人擔心巴菲特出現接班人斷層危機。

 

對此,美國著名專欄作家、GoldenEgg Investing創辦人Howard R. Gold有以下解讀:

 

回看標指自2009年3月9日美股踏入牛市以來,截至上周五(3月1日)累飆約3.14倍,而巴郡B股則累飆約3.3倍。表面上看,買巴郡看似跑贏買標指ETF。不過,巴菲特一直不喜歡向股東派息,原因是寧可將現金用來部署策略性併購。因此,投資者若持有巴郡B股,是很少收到股息,換言之,股價很少會因派息而被扣減;相反,標指不少成分股就有派息,即目前的標指其實已扣除了派息因素,如果將標指ETF撇除股息的話,自2009年3月9日以來的實質回報其實是4.03倍。明顯地,回報是高於持有巴郡B股。

 

更糟的是,很多人都認為,單看標指是不能準確地評估整體美股表現,因它不包括細價股及中型股,而歷史上,牛市往往錄得巨大升幅的就是它們,而不是指數成分股。若以此角度來看,成立於2001年5月、追蹤美股幾乎全部上市公司表現的Vanguard Total Market指數回報原來更高,自2009年3月9日至上周五已累飆約4.2倍,更已包括了股息收入。換言之,「股神」更被比下去。

 

於是,他去年亦建議投資者「發達大計」,就是:「可持續買入低成本的指數基金,我認為這是無時無刻都合適、而且是最務實的投資。」

 

文:Nowwwhat Editorial

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