投行到底如何預測後市?美林做了完美示範

December 9, 2018

市場上有一堆有對投行有執迷,也有一堆人覺得大行報告都是為了派貨。

美林的首席策略師Michael Hartnett為客人提供了9個指標去決定「市場已經到底」;更好的是,他也提供了5個指標去看「市場還有很久才到底」

 

先看看他本人對市場(美國)的看法:

我們是看空股票,看空債券,看多商品,看多現金和看空美元;我們預計將在晚春轉向risk-on (指市場買入風險資產)。但在2019年開始為熊請作資產配置:50%股票,25%債券和25%現金的。儘管如此,未來幾年的資產價值仍低於過去十年。

 

好吧,我們先看看如果決定「市場已經到底」

 

9個指標看「市場已經到底」

  1. BofAML牛熊指標跌到2以下,會出現買入機會。

     

  2. 在很多衰退指標出現後,經濟衰退的機會上升至35%(現為15%)。

  3. 2019全球企業盈利增長預測由+8%跌至0 (現為16%)

  4. BofAML Global Wave 上升

  5. 看好的投資者被迫把他們之前的盤賣出(美國科投股、美元、私募基金)

  6. 看淡的投資者被迫要開始買「救市組合」,中國相關的資產(EM bonds, EM FX, Asian & European cyclicals & banks), 對減息相關的支撐 (REITs, 建築商), c. 全球基建相關資產

  7. 低油價開始幫助中國、日本歐洲的pmi

  8. 開始見到資金由現金流入債市:土耳其債現在7%, 美國高息CCC債 12.3%, 墨西哥 9.1%, 全球高息 7.0%, 新興市場債 5.6%, 美國BBB 4.8%

  9. 開始見到資入由現金流至高息股:澳洲股股息5.4%, 英國股 5.1%, 歐洲4.3%, 能源股 4.3%

 

 

5個指標看市場還有很久才到底

  1. 美國工資增長出現“後週期”的意外上升(AHE至3.5%)

  2. 民粹主義(比如英國的Corbyn)導致債券資本成本上升

  3. 信用市場出現骨牌效應,令政策失效,例如美聯儲減息因信貸息差(credit spread)上升而失效

     

  4. 信貸事件令美國資本外逃,美元貶值

  5. 交易員開始“買入”,但市場沒有反彈......意味著出現金融系統性事件的可能性很大,比如LTCM, WorldCom, Lehman. 

大家覺得這些有沒有用?

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source: BAML Chief Investment Office Capital Market Outlook, zero hedge

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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