跟著大師學投資-費雪尋找小公司的大增長

September 8, 2018

 

今天是菲利普·費雪(Philip Fisher)的誕生日。Fisher是小編最喜歡的投資名家之一。他和Peter Lynch一樣,同樣喜歡發掘市值細的潛力股。

他的著作“Common Stocks and Uncommon Profits”(如何選擇成長股)被許多投資者奉為聖經,喜歡投資Growth Stock的投資者都一定讀過。巴菲特曾說過:「我是85%的葛拉漢和15%的費雪。如果我只學習葛拉漢一個人的思想,就不會像今天這麽富有。」

Fisher將成長股的範圍劃分為大型和小型公司。一方面是具有穩健增長前景、大型、財務實力雄厚的公司,在他那個年代就是IBM和Dow Chemical Company等,這些公司在十年間的股價都增加了五倍。

儘管這樣的回報令人羨慕,但Fisher對於那些「小型且經常保持年輕的公司,加上會帶來絕妙未來的產品」更感興趣,因為這些公司會帶來更高回報。Fisher寫道:“the young growth stock offers by far the greatest possibility of gain.”有時候,這種情況在十年內可能達到幾十倍的股價提升。Fisher認為,在其他條件相同的情況下,投資者應該集中精力發現具有突出增長前景的年輕公司。

在70年的投資歷程中,Fisher憑藉對管理良好、業務具實力的成長股的進行長期投資而保持了良好記錄。Fisher最著名的投資之一是摩托羅拉:他在1955年購買了該股票,並且在他的餘生中沒有賣掉它。

Fisher留下了一份著名的「成長股十五條」清單,條件分為兩類:管理質量和企業本身的特徵。Fisher建議尋找的管理層,是具備“integrity、conservative accounting、accessibility、good long-term outlook、openness to change、excellent financial controls and good personnel policies.”

至於企業本身的特徵,則是著重“growth orientation, high profit margins, high return on capital, a commitment to research and development, superior sales organization, leading industry position and proprietary products or services.”

Fisher因其對投資公司的深入研究而聞名。在購買股票之前,他依靠個人關係(他稱之為“商業葡萄藤”)和對話來了解企業。他的第一本也是最重要的著作“Common Stocks and Uncommon Profits”,就專注於商業聯繫網絡以收集信息這一概念。所以,一個成功的投資者,除了要有絕佳的分析能力,還需要有良好的人際網絡。

#細價股不一定不好
#但管理層要正路

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