跟著大師學投資-巴菲特最新訪談

August 30, 2018

今天是股神巴菲特的88歲生日。巴菲特以往曾經用這幾句話概括自己的投資理念:「人生就像滾雪球,你只要找到濕的雪,和很長的坡道,雪球就會越滾越大。」(Life is like a snowball. The important thing is finding wet snow and a really long hill.)。這句話,概括了何謂投資,首先,要找到夠長的坡道:也就是「時間」,坡道要長,除了「活久一點」,就是「早點開始投資」。其次,找到夠濕的雪:也就是「投資報酬率」(ROI)。最後,一開始的雪球要大:也就是一開始投入的「資金」。

那麼,對現在的巴菲特來說,符合這些條件的公司又是什麼呢?昨日巴菲特接受CNBC採訪時稱,旗下巴郡在二季度的持倉公布後,又略微增持了蘋果股票。

「iPhone太便宜!」 巴菲特表示,蘋果的實際估值存在於消費者與蘋果公司的深度關聯裡。他表示:「我不把重點放在下一季度或次年的銷售上。我關注的是……數以億計的人,他們實際上是靠iPhone生活的。」對用戶來說,相比iPhone的用途,iPhone「價格明顯偏低」。

巴郡現時是蘋果第二大股東。巴郡今年二季度增持了1238.82萬股蘋果股票,總持股達到2.519億股,價值約為560億美元,佔蘋果已發行股本的5.1%。蘋果近日亦成為美國首家市值突破1萬億美元的上市公司,而且持續破頂。

除了蘋果,巴郡亦開始回購自己的股票。巴菲特一直認為凈資產是「內在價值」的合理估計,此前約定股價低於凈資產的120%才能回購是合理的。他和芒格認為現在伯克希爾的股價雖然高於凈資產的120%,不過低於「內在價值」。在得到董事會決議授權後,他們已經開始少量的回購股票。

巴菲特對美國經濟樂觀。CNBC記者引述美國大型連鎖超市塔吉特(Target)的老闆,表示在他一生中從未看到美國消費者購物熱情如此高漲。巴菲特回應,美國經濟連續9年,季度環比的數據總體不斷向好。美國家庭財富已經超過100萬億美元,這是以前不可想象的。不過,貿易戰推高了美國商品的價格,建築施工用的鋼鐵漲幅明顯,貿易戰大幅加重了原材料漲價的幅度。

巴菲特還給了投資者一些建議。他表示,與長期債券相比,投資者擁有一籃子股票更好(小編按:注意談的是美股),因為強勁的美國經濟提振了企業利潤。巴菲特表示他沒有能力預測下個季度或者下個年度的股價,但對於投資者來說,拿錢買股票比買30年國債好。國債只給3%的利息。而美國股票長期息率3%,而且把來自全球的利潤帶回美國。

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