由零開始學習股票－股價下跌空間真的有限？

〈#由零開始學習股票－股價下跌空間真的有限？〉

難度：★☆☆☆☆

最近的大跌市，不少朋友問，大藍籌的股價到底可以跌幾深？小編便想起麥哲倫基金經理明星彼得林奇（Peter Lynch）的一段話。股價在升市時可以偏離合理水平極遠，而在跌市中也可以偏離合理水平極遠。

這也解釋了，牛熊證的風險為何極大。手持正股，長線上可以由坐蟹變成賺錢，因為股價終會回歸正常。但是玩牛熊，輸了也無仇報。以下小編就節錄一段林奇的一段故事，跟各位分享。

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林奇：以下這句話，是關於股價最愚蠢（和最危險）的說法：

「如果股價已經跌深，再下跌的空間也就有限了！」

這是一個好例子。我敢打賭，當寶麗來（Polaroid）的股價從143.5美元一路往下挫，在跌幅達到三分之一時，肯定有很多投資人會這麼說。寶麗來是一家不錯的公司，向來被認為是一支績優股，所以當它的銷售成績重挫，盈餘大幅滑落時，許多人還是沒有注意到它的股價已經過度膨脹的事實。大家還在相互安慰，如果「股價已經跌深，再下跌的空間也就有限了」，或許還會說：「好公司一定會再回來」、「投資股票一定要有耐心」，以及「不能因此就被嚇得賣掉一支好股票」等等。

當寶麗來的股價跌破100美元，然後是90美元、80美元時，這些話想必都曾經在投資人和銀行投資部門間一再出現。等到股價繼續往下跌破75美元時，這群主張「下跌空間有限」的人就會越來越少，而等到股價跌到了50美元，你大概只會聽到部分繼續堅持的股東還在說這樣的話吧。

後來才買進寶麗來的投資人，就是受到「下跌空間有限」說法的迷惑，結果他們大概都後悔了吧。因為後來股價又跌得更慘。這支偉大的股票在不到一年的時間內，從143.5美元一路暴跌到14.125美元，此時才真正是「下跌空間有限」囉。有關「下跌空間有限」的說法，真是讓人受夠了。

沒有任何一個法則可以告訴你股票將會下跌多少，我自己就是在1971年學到這個教訓，當時我在富達公司擔任股票分析師，熱誠有餘但經驗不足。那時凱撒工業公司（Kaiser Industries）的股價已經從25美元跌到13美元，在我的推薦下，富達公司於是在股價繼續跌到11美元時買進了500萬股，這在當時的美國證券交易所（American Stock Exchange）可說是前所未有的大手筆，而我則信心滿滿地認為，股價不可能跌破10美元。

等到股價跌到8美元時，我趕緊打電話給我媽，叫她趕快買進！凱撒工業不可能跌破7.5美元嘛！幸虧我媽沒有聽我胡扯，因為它後來一路跌破了7美元、6美元，最後在1973年跌到了4美元，並證實它不會再下跌，可是這段行情已經把我給嚇壞了。

股票市場竟然把凱撒這等有實力的企業打壓到如此地步，這家公司擁有土地資產，從事鋁、鋼鐵、水泥、造船、玻璃纖維、營造工程和廣播等多種事業，而且還賣吉普車，可是這樣的公司只等於四架飛機的價錢。而且該公司的負債也很少，我們估計，清算公司的全部資產後，每股還價值40美元呢。如果是在今天的話，企業狙擊手早就收購這家公司了。

後來凱撒的股價很快就回升到30美元，可是在它跌到4美元之前，我一直信誓旦旦地說：「下跌空間有限了！」

#哪隻股像當時的寶麗來？
#你曾經搏反彈輸大錢嗎？