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跟著大師學投資-是川銀藏波亂的一生


日本股神是川銀藏,比李佛摩遲兩日生日,但兩者的相似之處極多。如果用家對資源股有興趣,就很難沒有聽過他。1897年7月28日,是川銀藏誕生於赤穗一家貧窮的漁戶,34歲時以70日元進入股市(還要是問老婆借的)。然而在巔峰時期,在84歲高齡一年賺進200億日圓。僅靠投資股市,他在1982年度日本個人所得排行榜中名列第一。他也經歷過三次破產,卻一次又一次捲土重來。

是川銀藏小學一畢業,就出外賺錢,14歲的他進入神戶的一家商會當學徒。商會的主營業務是從英國輸入毛織物,和輸出本地的手工藝品。早期的工作經驗養成了他敏銳的商業頭腦。在閑暇期間,是川涉獵大量書籍,並在《豐臣秀吉》一書中找到了共鳴——相同的窮苦出身,卻通過努力成為天下英傑。

有趣的是,他18歲時曾經到中國大連,發現當時的一厘錢錢幣金屬的物價竟然高於貨幣面額,於是他向民間購買一厘錢再熔成金屬塊出售到日本,報酬率高達一倍以上,因此發了一大筆財。為了繼續取得青州地區的一厘錢收購權,他以三萬日圓資助孫中山的討伐袁世凱革命軍,然而孫中山的革命軍被打敗了,他的投資也付諸流水。

回國後,是川潛心投入學習。他徹底分析世界各國數十年來的各種經濟統計,包括物價、景氣、股價、消費等。是川認為:經濟變動有一定的規律,如海浪般時而波峰時而波谷。市場化的經濟會持續波動,當經濟由波峰往下跌時,並不會永無止息。

是川後來決定進入股市,但此時是川可謂家徒四壁,拿不出錢來。幾天後,他的妻子拿來了70日元,並說「這是我能借到的錢,沒法再多了,拿去做你想做的事情吧。」隨後,是川在股市一路坦途,在該年底原來的70日元就變成了7000日元。沒多久,他的名聲就蜚聲大阪,甚至東京。

是川投資生涯中最知名的一役,是對日本水泥公司的投資。1976年的日本正值石油危機的衝擊,同時間物價飆漲、貧富差距擴大。日本政府為了壓抑通膨、解決內部壓力,而大幅降低公共建設支出。首當其衝的,就是水泥業。由於下游需求突然銳減,水泥廠面臨大量庫存只得減產,體質不穩的公司甚至面臨倒閉。產量第一大的「日本水泥公司」在該年度吞下了6億日幣虧損,股價也從1973年的高點820円,跌到120円。

1976年11月,是川銀藏開始買進日本水泥公司的股票。是川買進的主要原因,在於逐漸高漲的失業率。是川認為,日本政府雖然一手抑制了通膨,但另一方面,高失業率的危機將迫使政府不得不很快鬆手、擴張公共政策支出,因此水泥需求將很快恢復。簡單說來,這波水泥需求銳減的主因是政府政策改變,因此只要政策反轉,就會讓產業恢復元氣。

1977年7月,自民黨贏得過半席次之後,決心振興經濟,編列了超過一兆円以上的追加預算,重啟大型建案。由於水泥產業才剛聯合減產、降低存貨,在大規模訂單突然湧來的情況下,帶動價格上揚,供需缺口讓水泥產業大幅活絡。

1977年12月23日,日本水泥公司的股價創下337元的價格。此時,是川開始出脫手上持股,主要原因是:供需缺口的落差將很快彌平,目前的高毛利率會隨之回歸正常,接下來的獲利會不如市場預期。是川的預測是正確的,1978年中,日本水泥的股價又跌回200元以下。這波大約長達兩年的來回操作,是川讓原本6億円資本成長至30億円,大賺24億円。

和李佛摩一樣,是川銀藏最終敗給了人性的貪婪。話說1978年時,是川銀藏認為在全球銅價大跌後,出現撈底好機會,於是在「同和礦業」跌至120日圓就開始掃貨,結果股票升至400日圓。及後這股票傳出許多利好消息,是川銀藏打算待股價再升至500日圓就沽出七成股票。怎料,其後全球銅料也跟着上漲。他在自傳寫道:「照這種情勢看來,同和漲到800日圓也沒問題,真漲到800日圓了,我認為鐵定破一千!」於是,是川不但沒有賣出,反而不斷增持股票,並成為該公司大股東,持股逾30%。其後,日、美央行大幅加息,同和股價由900多日圓下挫至400多日圓,令原本可以大賺300多億日圓的是川銀藏,因誤失賣出時機而一敗塗地。然後早年逃稅漏稅的行為又被部門查處,巨額的稅項榨乾了是川的財富。

經此切膚之痛,是川寫下自傳《波亂的一生》,告誡股民要記住「只吃八分飽」的原則:即使低價買入,也不能貪求於最高位賺盡(只吃八分飽);如果高價買入,也不能幻想可以保本離場。回顧是川一生,他總是能精準捕捉商品價格處於低位的時機。小編也不禁回想到,在2016年初油價跌至26美元的低位,任何一家油企也不能賺錢之時,是川定必會重倉油股。

#獅子座的股神彼此十分相似 #你喜歡資源股嗎

#跟著大師學投資