我曾經以為這樣會發達－除淨日股價必跌？

 Steven是個很有創意的人，有次他跟我說，又想到一條炒股formula。我洗耳恭聽。

Steven說：「當公司宣布派股息，股東在除淨日的前一天持有股票，就可以收息。你說對不對？」
「對。」
Steven補充：「然後到除淨日，公司股價就會向下調整。所以貪收息的人在除淨前買入，在除淨後沽出，是無法獲利的。」
「可以這麼說。」
Steven眼前一亮：「哈哈！那麼我在除淨日之前做淡倉，例如買熊證或put輪，就可以大賺特賺了！因為除淨日股價會跌，咁我隻熊證就實升啦！」

今次Steven能夠發達嗎？

#除淨日股價會跌
#個個財經媒體都係咁講
#咁係咪要做淡倉？
#廿四小時後開估

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答案：
Steven贏不到錢。因為在公司宣布派發股息時，輪證的價格就已經立刻反映股息之因素。所以，即使投資者買入認沽證/熊證，並不會因為正股除淨而獲利。

而且，發行商在發行輪證時，已經將正股預期派發之股息計算在內。倘若正股派發的股息與預期相若，輪證的價格並未會有太大影響。若然正股派發的股息較預期為高，在除淨當日，正股的跌幅度會多於預期，認購證的價格或會下跌，相反認沽證的價格或會上升。

最後，除淨日股價必跌，也只是在理論價值此如此。股票價格還受制於市場因素。很多時股票在除淨當天會不跌反升。