跟著大師學投資-李佛摩投機之神的宿命

July 26, 2018

 7月26日是投機史的重要日子。「投機之神」傑西‧李佛摩(Jesse Livermore)這一天出生於美國麻州的窮困農村家庭。為改變現狀,李佛摩才14歲就勇敢離家,帶著母親給的5塊美金前往波士頓,在一家證券公司做抄寫報價的黑板小弟,每週工資只有6美元。然而,在1929年的高峰時期,李佛摩在股市中賺進1億美元(當時美國一年稅收也才約 42 億美元)。這段驚人故事,都記錄在名作《股票作手回憶錄》中。

故事開始於李佛摩15歲當證券行黑板小弟的工作,當時他在抄寫股價的工作中,很快記住每隻股票的價格,並且把數字記在自己的筆記簿。李佛摩對數字極敏感,很快就發現有一些型態躍然紙上。李佛摩的第一筆交易,是和朋友合資5美元,在一家外圍艇仔(Bucket shop)購買Burlington的股票(所謂外圍艇仔,是與客人對賭的中介人,這些中介人沒有買賣真正的股票),這筆交易最後讓他分到3.12美元的利潤。

16歲時,靠著股票交易,就已經賺進1千美元(等同當時一般上班族一整年的薪水)。於是他決定辭掉工作,全心全力在艇仔交易股票。由於操作十分成功,股壇稱他為「少年作手」。不過,李佛摩的交易讓很多艇仔虧損連連,導致波士頓和紐約兩地的艇仔都嚴禁他進場買賣。

李佛摩雖然年紀不到20歲,便毅然啟程往紐約,進入正式的紐約證券交易所交易股票。之後,他的交易開始暴起暴落。曾經在交易中大獲全勝,享受尋常人無法想像的榮華富貴,卻又經歷了四度破產,但每一次都從破產的困境中重新站起,創造驚人獲利。

李佛摩一生交易中,讓他賺到最多錢的,始終是沽空。其中最為著名的交易,莫過於1907年10月,李佛摩看準了股市崩盤的機會大力沽空,一天之內就賺進300萬美元。美國政府當時請最具影響力的金融大亨J.P. Morgan親自向李佛摩致意,請他停止沽空,並告訴李佛摩恐怕整個股票市場即將被摧毀。此時,李佛摩自己說,感覺自己當上了華爾街的王。

到了恐怖的1929年華爾街大崩盤,李佛摩亦預先建立空倉。當時他的妻子看新聞知道美國股市經歷了歷史上最慘烈的股災,大量富裕的投資者傾家蕩產甚至自殺,她很憂心她的丈夫遭遇相同命運,但李佛摩回答說:「不!我剛做了我人生中最成功的交易!」當時李佛摩進場傾所有資金沽空股票,賺進1億美元(同時道指從高位蒸發九成),當時美國政府再次拜託他,不要再放空股市。

但李佛摩的故事,有個悲慘結局。李佛摩與當時的棉花大王湯瑪士是朋友,湯瑪士對棉花的基本因素了解極深,堪稱世界第一。當時李佛摩受其耳濡目染極深,放棄了自己的投資戒條,不順勢而行,反而執著於「棉花必升」的逆勢理念,認為棉花供應出了問題。結果大敗。1940年5月,他在紐約一家飯店喝了兩瓶威士忌後,舉槍自盡,也沒有留下任何遺書,只有一張紙條寫著:「我的人生是一個錯誤!」。

李佛摩的傳奇故事,可以歸納成以下幾點:

1. 重倉投機以致一注獨贏有很大風險,即使是投機之神,也終究以破產收場,更何況是凡人呢?很多投機者之所以失敗,也在於對風險管理不夠重視,過度重倉,以致一個判斷失敗便足以致命。
2. 李佛摩年少時生活自律,可惜中年沉迷於美女和美酒,破壞了年少時自律的生活習慣,使他缺乏交易者應有的沉著冷靜。
3. 李佛摩最重要的貢獻是正式提出突破追入法(買得高,賣得更高)及金字塔式加倉法(逐步加注,愈加愈多)。他早期純粹以技術分析帶來驚人的交易成績,不過技術分析發展至今天,很多方法已因為普及化而失效。所以讀者千萬不能簡單複製。

#投機不能過度重倉
#一注可以獨贏也可以獨輸

 

 

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