跟著大師學投資-要賺錢要有好奇心

July 25, 2018

 

今天的主角是尼爾斯.陶布(Nils Taube)。你也許沒聽過他,但他是索羅斯的得力助手。「對我來說,投資就像解字謎一樣,但你會得到報酬。」雖然經歷70年代初及1987年的股災,他的基金在1971年至2006年期間的複合年增長率仍能達到15.23%,可謂長勝將軍。

陶布從事基金經理工作達60年。生於1928年,起初學習化學, 20歲加入券商Kitkat&Aitken擔當office boy,23歲晉升成分析師,41歲成為基金經理。

他很早期便厭惡賣方工作,因為當自己把股票研究得極其細緻後,對方不予理睬,是十分侮辱的事。對他來說,滿足好奇心是最重要的,其次才是賺錢。好奇心能夠驅使你成為一個領域的專家,這個專家的地位會為你帶來更大的回報,因為眾人會因為你專家的身份和你討論市況,而你會自動收到很多市場消息。

被專家群包圍的陶布,甚具市場觸覺,在1987年崩盤之前,意識到股市過熱,便先行做空股市。他亦對國際股票十分熱衷,相信在許多國家的市場中尋找未被發現的寶石, 使得他的主要基金中英國股票的比例在1975年至1995年間從一半降至五分之一。他還喜歡管理層在自己的公司中佔很大股權的公司,因為這給了他們一個incentive去負責任地行事。

最有趣的是,對陶布來說,投資之道在於抄襲(plagiarism) 。一個好的投資想法,很多時只是複製別人的想法,並且付諸實際行動獲利。他的成功案例是投資保險公司。在1970年代,他曾經投資德國人壽保險公司賺取了一百倍的獲利。而這個投資想法,是來自他在分析師協會認識的朋友戴維斯(也就是提出「戴維斯雙擊」的人)。戴維斯率先提出應該如何為人壽保險公司估值,他認為應該計算其內涵價值,而不該單純考慮股息率。陶布純粹將這個方法應用在歐洲保險股的篩選上,然後為他帶來獲利。

上述各點,顯示了圈子何其重要。至於他認為索羅斯的成功之道,是在於他總能夠為他所堅信的判斷下重注。下重注的能力,使他在戰勝市場時,能夠將成效放到最大。

#好奇心令你成為專家
#然後才能建立圈子

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