由零開始學習股票-如何運用市盈率?

July 10, 2018

 如果連PE都唔識,真的會比人笑。但又有多少人真的懂得運用PE呢?

文章難度:★☆☆☆☆

分析師H:記得第一份工果時,老闆問我平時怎樣計算一隻股票價值,果時學炒股票兩年不夠,腦內只有一個答案,PE!老闆露出勝利的微笑,再問:「咁係trailing PE, forward PE, 定2 year forward PE🙄」唔識答。「為什麼不用PB? DCF? SOTP😒」唔該,幫我找個洞,我想死😞。 最後老闆也沒有講應該用哪個好(這行的老闆都是這樣,無人會捉著你手教)。

後來,打滾過三間基金公司後,問過無數分析師什麼valuation最好,答案係:it depends (在這行用得最多的答案)。 不過,最常用的還是PE。

小編按:PE的計算方法是股價除以每股盈利(EPS)。譬如一間公司A,它的股價是20元,它的每股盈利是2元,那它的PE就是10倍。市盈率可以被視為投資回本期,即假設公司每年賺取相同的純利(每股2元),就需要10年回本(股價20元)。

不過,聰明的讀者當然知道公司不會每年只賺取同等的純利,所以回本期可以更快或更慢。而且,這裡說的也不是收息十年後回報就可以翻一倍,因為公司的盈利不會全部拿來派息,而是藉股價反映其內在價值。不過,也不是說用10年股價就會翻一倍。PE只是一個用作比較的指標,投資是一種藝術。

財經網站通常顯示的,是過去一年的靜態市盈率(或LYR PE),LYR PE是用去年全年業績的純利計算PE。有些亦會顯示Trailing PE,是用過去十二個月的純利計算PE。至於Forward PE 是指用本年或下年盈利。有時科網股還會用2020年的PE,因為真正的盈利要在未來才會反映。所以當有人談論PE時,你可以問他用的是哪一個PE,如果他不懂得答你,那他可能是個門外漢。

分析師H:PE連財演、師奶都會講,可謂最親民的valuation。大家都知PE越低越好,但什麼PE才叫低呢?七倍叫平?廿倍叫貴?答案:it depends(小編:我覺得我已經識做分析師了!🤑)。

我自己主要看幾個因素:
1)行業,內銀內房平,消費品貴,互聯網更貴,要和同行業公司比較
2)未來增長:騰訊高增長所以貴,內銀無增長所以平
3)可持續性及穩定性:領展做街坊生意收租年年都有,比較穩定,高PE. 房地產商靠賣樓,政策收緊會影響很太,earning volatile好多,所以低PE
4)PE band:某股票過去都是在10x-20x之間,現在10x算平

小編:車,咁聽上去好簡單!😯
分析師H:你試下,其實這是藝術。

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