由零開始學習股票-何謂現金牛?

July 9, 2018

分析員喜歡將Cash Cow掛在口邊,Cash Cow到底是什麼?你一定要識!

文章難度:★★☆☆☆

Cash Cow是一個比喻,指奶牛在生命過程中產奶,幾乎不需要維護。Cash Cow股票只需要很少的投資資金,並且常年提供正現金流。

在1970年代,波士頓諮詢集團推出了BCG矩陣,它將組織的業務或產品分為四類:星形,問號,狗和搖錢樹(或現金牛)。該矩陣可幫助企業了解其業務分別在市場份額和行業增長率方面的位置。現金牛在市場份額中佔有大,但行業增長率則較慢。

現金牛是成熟的緩慢增長行業中的公司或業務部門。現金牛占有很大的市場份額,幾乎不需要投資。例如,iPhone是Apple的搖錢樹。其資產回報率遠高於其市場增長率;因此,Apple可以將iPhone產生的多餘現金投入其他項目或產品中。如果是美股,微軟和英特爾就是這類公司,這些公司已經成熟,不需要那麼多資本來發展。

相比之下,星星是一個在高增長市場中實現高市場份額的公司或業務部門。星星需要大量的資本支出,但可以產生大量現金。如果採用成功的策略,明星可以變成現金牛。

港股Cash Cow

Cash Cow普遍來說由於派息好,較具有防守能力。在港股中,過去三年每年派息率超過5%的公司,共有88家。

分行業來看,在這88家公司中,消費相關公司達到33家,佔比近四成。比如唐宮中國(1181),近三年(2015年至2017年)的平均股息率達15.21%。排在消費板塊之後的是地產建築行業,共有15家公司入榜,華人置業(0127)近三年平均股息率以36.47%的水平高居所有港股上市公司之首。

發展穩健、現金流充沛的金融業同樣是Cash Cow,這一板塊有13家公司過去3年每年的股息率均超過5%,匯控(0005)現時股息率達5.43%。

在分析員看來,持續派息的上市公司往往已經過了「資本開支大幅擴張,快速成長」的階段,處於利潤增速維持相對穩定的狀態,因此能夠通過支付股息的方式給予投資者較多回報。

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