2月27日，香港特別行政區政府統計處公布去年經濟數據，2018年香港實現地區生產總值28453.17億港元，同比增長3%。 根據香港統計處官網提供的兌換率，2018年人民幣兌港幣平均匯率為1.1855，照此計算，去年香港GDP折合人民幣約為24000.98億元。 按照深圳日前公布的經濟數據，2018年深圳市GDP為24221.98億元，增長7.6%。按人民幣比較，去年深圳市GDP高出香港221億元左右，這是深圳市GDP首次超越香港，深圳成為粵港澳大灣區城市經濟總量第一的城市。 去年就曾有深圳GDP超越香港的新聞，2017年香港實現地區生產總值26626.37億港元。據此，有媒體表示，按照當前港幣與人民幣的匯率計算，香港GDP低於深圳2017年GDP。 對此，深圳統計局表示，一般計算和對比香港生產總值時，應按照當年年均匯率而不是某一日匯率計算，因此根據2017年人民幣兌港幣平均匯率計算，2017年香港GDP仍然高出深圳約611億元人民幣，當年深圳GDP並未超越香港，但差距確實已經大幅縮小。 Text: Nowwwhat Editorial #now

一部Netflix電影獲得了三個獎項！艾方索柯朗（Alfonso Cuaron）執導的半自傳式電影《羅馬》，描述70年代墨西哥城的羅馬區，從扶養他長大的女傭視角出發，充滿深厚情感和童年經驗。這部電影獲得了奧斯卡最佳導演獎、最佳外語片和最佳攝影獎。打破歷史的是，這是一部Netflix電影。 這也是串流媒體平台Netflix的作品第一次入圍奧斯卡最佳電影。《羅馬》的勝利對Netflix來說有巨大象徵意義，它使得平台可以成為最高質量電影的獨家場所。 這或許還會打破數十年來只能透過電影院觀賞首輪電影的現狀，摧毀電影院所依賴的落映後90天才能在家裡觀看的「時間窗口」。 多年來，Netflix和亞馬遜的Prime Video一直在購買有潛力獲得奧斯卡獎的電影 - 亞馬遜的《海邊的曼徹斯特》是科網巨頭中第一部獲得2017年奧斯卡最佳影片提名的電影。它們各自都有超過1億全球用戶的市場。這群巨量觀眾對電影製作人的影響力越來越大，他們可能會認為影院體驗不那麼重要。 不過，Netflix一直試圖不要用《羅馬》來撼動影院產業：它讓這部電影可以在全國各地的影院上映，並設定

畢菲特《致股東的信》是每個「價值投資者」每年必讀的聖經。2019年的信，我們嘗試為大家提供中英版本，方便大家收藏和分享。 致伯克希爾哈撒韋公司股東： Berkshire earned $4.0 billion in 2018 utilizing generally accepted accounting principles (commonly called 「GAAP」). The components of that figure are $24.8 billion in operating earnings, a $3.0 billion non-cash loss from an impairment of intangible assets (arising almost entirely from our equity interest in Kraft Heinz), $2.8 billion in realized capital gains from the sale of investment securities and a

Walmart有機會追上Amazon嗎？ 美國零售業當兩大巨頭Walmart沃爾瑪和Amazon亞馬遜，經常被外界拿來比較。最近Walmart出財報後，很多媒體說Walmart在電商業務取得的進展也很強，因為銷售額增長達43%，說Amazon要小心。 我們又再唱反調了。實際情況是，即使Walmart電商增長不變，大約也要23年才可追到Amazon。而且如果amazon繼續增長/Walmart增長放慢，可能一輩子也追不上。 Fact: Amazon仍是美國電商市場無可撼動的霸主， 市占率50% 左右 2018 年Walmart的確超越蘋果，成為美國第三大的線上零售商，僅次於亞馬遜和 eBay。 但Walmart的市占率2018 年是 4%，2019年大約會提升到 4.6%。 Walmart CFO Brett Biggs 提出2019 年的業績目標: 線上銷售額增長 35% 所以，以35%增長，現在市占率4.6%的Walmart要追到Amazon，大約要24年時間。 而很可能，過幾年後，Walmart增長會放慢。 也很可能，這幾年，Amazon會繼

瑞銀財富管理投資總監辦公室香港股票主管李智穎發表報告，指《粵港澳大灣區發展規劃綱要》出台，列出各城市的角色：香港發展成國際金融中心、澳門成為國際旅遊城市、深圳成為科技中心、廣州成為行政中心，另外七個廣東城市透過區域合作支持整個大灣區發展。 透過核心城市的優點，大灣區將定位為金融及創新中心。瑞銀財管相信，透過運用現時基建、科技發展及已建立的金融生態圈，大灣區將成為中國推動經濟及科技進步的強大平台。 瑞銀財管稱，城市協調是核心。《綱要》強調主要城市之間的連接及合作。該行料科研、融資/集資及勞動市場將有合作。即使《綱要》未帶來即時效益，但長遠來說，料為金融、博彩、科技及地產行業帶來效益。 報告稱，考慮大灣區經濟潛力，料未來十年，大灣區整體經濟增長將跑贏內地其他核心經濟區。大灣區金融業料受惠於資金及貿易流增加，以及融資需求上升。同時，連接加強、人口增長加快，以及居民收入上升，料刺激住屋、高端消費及金融產品需求。澳門方面，娛樂業料向好。 瑞銀財管表示，香港作為大灣區科技企業融資者的角色，料支持港交所(0388.HK) 。此外，友邦保險(1299.HK)、中

《華爾街日報》報導，德國政府傾向允許華為參與該國5G網絡建設，但決定仍需內閣及國會批准。據悉，德國官員認為，沒有證據顯示華為盜取機密數據。報道指出，德國網絡安全機構近日在美國和其他盟友的協助下展開一次調查，該調查未顯示華為可以利用其設備秘密竊取數據。德國聯邦資訊安全辦公室（Federal Office for Information Security）的一名官員，以及內政部和外交部的兩名網絡安全專家表示，尚未發現有任何迹象表明華為存在不當行為。 另外，意大利經濟發展部次長杰拉奇（Michele Geraci）周二接受彭博社訪問時表示，不認為華為是問題，這也非政府關注的議題。對他而言，華為只是25個電訊設備供應商之一。 據悉，不封殺華為的初步決定已於2月19日晚間舉行的會議上經德國總理默克爾政府討論，但傾向於以戰略和安全為由禁止華為進入德國市場的部份高級官員、外交官和議員表示，即使得到確認，華為仍可能面臨內閣或德國國會的反對。 資料來源：Wall Street Journal Text：Nowwwhat Editorial #nowwwhat

經過一年來討論，發展局近日宣布接納土地供應專責小組建議，發展粉嶺高爾夫球場位於粉錦公路以東的三十二公頃用地，一半以上用於興建公營房屋。至於土地供應專責小組建議長遠有需要考慮進一步發展高球場餘下一百四十公頃土地，發展局局長黃偉綸則指不發展餘下一百四十公頃用地做法合適，因需平衡各方利益，更要考慮重置高球場等，又稱若然有人提出司法覆核亦會坦然面對。香港哥爾夫球會對收回部分高球場感到遺憾，問及會否就此提出司法覆核，該會指並無補充。 黃偉綸稱，收回整個高球場會影響政府的體育政策，亦需要找重置高球場的地點，且要面對生態及基建上的限制，故暫無計劃發展球場餘下用地，又指社會沒有無痛方案，形容今次的決定不容易。他又稱不應被早前政府指有關用地可興建四千六百個單位的估算「綁死」，因為有關估算非常粗略及保守，相信日後可建的單位應更多。他表示，高球場的用地契約於二○二○年八月到期，續約範圍將不適用於該三十二公頃用地，政府屆時會設三年的特別過渡安排，三年之後涉及的三十二公頃土地將復歸政府。 至於粉嶺高球場餘下的一百四十公頃土地，民政事務局宣布將繼續以象徵式地價續期至

沽空機構空城研究(Empty City Research)發表報告，狙擊新高教(02001)，狠批集團「是一顆包裝精美的臭雞蛋」，按照18倍的行業平均市盈率，予目標價1.62元(即較前收市價5.08元有68.1%潛在跌幅)。 該機構對新高教進行了盡職調查，走訪大量學生和老師，實地勘察了眾多合作單位，發現新高教的上市資料嚴重造假。通過表外支付以及關聯交易的方式，其披露利潤的注水成分高達50%。 四大指控 空城研究提出四大指控：1.)通過表外支付的方式隱瞞招生佣金，招生人員打入高中進行推廣，有償獲取高中班主任配合，唆使畢業生報考新高教學校，在開學後，招生人員根據實際到校人數向高中班主任結算回扣，該機構估算2017年的招生佣金高達5100萬元人民幣，但新高教從未披露。 2.)通過關聯交易輸送利潤，為衝刺IPO利潤，新高教以不具有任何商業實質的「獨家技術服務及管理諮詢協定」，向其剛收購的東北一間高校收取所謂的服務費4380萬元人民幣，並確認為收入。 3.)基本辦學條件不合格，學生與老師比例高達26:1，違反中國教育部要求的的低於18:1，也遠差低全國平均

摩根士丹利發表策略報告，重申亞太區新興市場今年不明朗因素將可消除的看法，相信可受到以下利好因素影響： 美聯儲局及人行貨幣政策、 中國財政政策、 油價及美元匯價按年回落、 中美貿易緊張可望緩和等相關因素構成支持。 大摩在亞太區/新興市場中對中國(包括在岸及離岸)及巴西予「增持」看法，同時對日本市場予「增持」看法。 籲「增持」中國 大摩表示，重申恆指至2019年年底目標29,850點，此相當於預測市盈率11.2倍。 維持國指至2019年年底目標12,100點，此相當於預測市盈率8.3倍。 維持滬深300指數至2019年年底目標3,650點，此相當於預測市盈率11倍。 薦15隻中港焦點股 大摩同時亦列出其最新15隻的中港市場焦點股名單： 股份│投資評級│預測今年市盈率 友邦保險(01299.HK)│增持│17.5倍 海螺水泥(00914.HK)│增持│6.6倍 寶鋼股份(600019.SH)│增持│11.7倍 建設銀行(00939.HK)│增持│5.3倍 中國鐵建(01186.HK)│增持│5.7倍 中國聯通(00762.HK)│增持│18.1倍 中國

今天是香港富豪榜排名第二的李兆基（人稱「四叔」）生日，四叔同時是恆基兆業（12）和中華煤氣（3）的主席。四叔因為投資神準，而被譽為「亞洲股神」、「香港巴菲特」，也曾經在90年代連續三年成為華人首富。可喜的是，四叔以往在接受香港媒體訪問時，均會大方透露自己的投資觀念。 不過，在08金融海嘯時因「睇錯市」而坐艇之後，四叔已比較少公開評論股市。然而，如果從長線的角度看，四叔的投資心法則仍然是正確的，而且亦仍然深受股民的愛戴。 08年時，李兆基本來要過三關：「第一關是以一博二、第二關是二博四，第三關是四博八。」在九十年初買日本債券資金翻一翻，資金再投資來港上市的國企，當年中國人壽等股價大升，他被譽為「亞洲股神」。到第三關，遇上2008年的一場金融海嘯，恒生指數由接近32000點，暴跌至11000點，令本來以一變八，幾何式的投資回報計畫，打回原形。他遺憾過不到三關，自此他拒絕被稱為「股神」。 四叔曾經在自傳中提及：「在有生之年，當恒生指數在3萬點時，他會每年捐贈10億元；在4萬點時，每年捐贈20億元。這個善良的意願應該不難達到。」2017年11月，恒指突破